теория и практика бизнеса

Примеры нерационального поведения инвесторов на фондовом рынке

Почему люди иногда действуют нерационально и допускают банальные ошибки.
Примеры нерационального поведения инвесторов на фондовом рынке

Существует большое количество поведенческих предвзятостей при покупки или продаже акций, приводящих к нерациональным действиям инвестора. Выделим самые распространенные и рассмотрим их.

1. Издержки влипания или невозвратные издержки

а) проявление – при инвестировании инвестором значительного времени или капитала в данную акцию. Это мешает ему смотреть на акцию объективно;

б) пример: когда аналитики начинают охват сектора, они могут ошибочно рекомендовать много компаний, когда на самом деле только одна или две, скорее всего, существенно опередят рынок;

в) рекомендации по снижению риска: отложите анализ (на месяц или квартал), чтобы спросить себя: «Будут ли мои завтрашние рекомендации по акциям соответствовать моим текущим?» Будьте готовы отменить вашу рекомендацию, если вы сделали ошибку или если ваш тезис не в состоянии играть.

2. Самоуверенность

а) проявление – предположение, что вы умнее, чем все остальные. Это мешает вам исследовать реальные риски или причины того, что в данное время текущая цены акции вне вашей целевой цены ;

б) пример: после нескольких хороших рекомендаций вы недостаточно оцениваете риски будущих рекомендаций;

в) рекомендации по снижению риска: будьте скромны, понимая, что ни один профессиональный инвестор или фундаментальный аналитик не может быть прав на 100% всегда и при всех рекомендациях. Попросите доверенного коллегу или инвестиционный комитет внимательно изучить ваш анализ.

3. Сверхоправданность

а) проявление – присваивать себе победы, но винить других за убытки;

б) пример реализации риска: после того как рекомендуемая акция идет не так, как вы хотели, вы обвиняете коллегу (или другую sells-side сторону) за плохой анализ (Помните, что часть вашей работы состоит в проверке ваших источников информации.);

в) рекомендации по снижению риска: когда рекомендуемая вами акция показала большой рост, вернитесь к документам и посмотрите, действительно ли ваш тезис разыгрывается. (Или это какой-то другой фактор?)

4. Оптимизм

а) проявление – излишний оптимизм в отношении ваших акций и оценки будущих доходов;

б) пример реализации риска: моделирование роста выручки компании на 12% в течение последующих 3 лет, несмотря на то что выручка росла в среднем на 8% в течение последних 10 лет;

в) рекомендации по снижению риска: если вы рассчитали целевую цену, основываясь на факторах далеко за пределами исторических тенденций, убедитесь, что у вас есть веская причина для этого. Выделите достаточно времени для выявления рисков. Попросите доверенного коллегу или инвестиционный комитет по критиковать ваш анализ.

5. Неприятие потерь

а) проявление – нежелание продавать акции с убытком;

б) пример реализации риска: аналитик находит новое обоснование для того, чтобы продолжать владеть акцией, которая движется в противоположном вашему прогнозу направлении;

в) рекомендации по снижению риска: задокументировать ваш тезис и целевую цену, прежде чем давать рекомендацию. Если ключевые принципы тезиса не работают, то рассмотреть возможность поменять рекомендацию. Продать акцию с убытком и принять это как ценный урок, который сделает вас лучше как аналитика.

6. Эффект инерции

а) проявление – предполагать, что последние тенденции будут продолжаться, даже если исторические свидетельства и показатели предполагают, что они являются неустойчивыми;

б) пример: после того как рекомендуемая акция выросла до целевой цены, аналитик поднимает оценку или делает финансовый прогноз на анализ, чтобы оправдать еще более высокий ценовой ориентир, который в конечном счете не будет достигнут;

в) рекомендации по снижению риска: если вы пропустили существенный рост акции, задайтесь вопросом: «Кто купит акцию, когда я захочу выйти из нее?»

7. Чрезмерная реакция

а) проявление – продажа или покупка по иррациональным ценам «вместе со всеми»;

б) пример: аналитик понизил целевую цену акции в ответ на плохие новости даже несмотря на то, что его анализ показывает, что недавние риски преувеличены;

в) рекомендации по снижению риска: перед тем как сделать рекомендацию, нужно задокументировать ваш тезис, определить целевые цены и цену выхода. Не стоит менять рекомендацию по акции в середине дня или после релиза и отчетности (всегда нужно стараться «переспать с этой информацией», когда речь идет о серьезных изменениях в рекомендациях).

8. Знакомая акция

а) проявление – предпочтение тем акциям, которые вам знакомы;

б) пример: когда вас спрашивают о ваших любимых акциях, вы говорите об одной, которая вам наиболее знакома, а не о той, которая может иметь самый высокий потенциал для роста;

в) рекомендации по снижению риска: убедитесь, что нет «забытых» акций, уделите время разбору акции, даже если по сравнению с другими ее сложнее понять.

9. Эмпирическое правило

а) проявление – слепо полагаться на ярлыки для принятия инвестиционных решений без проверки того, насколько они точны;

б) пример: рекомендовать акцию или сектор каждый раз, когда его P/E падает ниже 12x, и продавать каждый раз, когда он поднимается выше 15x, или полагать, что ниже определенной цены акция не упадет, так как торгуется на этом уровне последние N лет;

в) рекомендации по снижению риска: когда кто-то говорит вам, что нужно следовать «простому правилу» в области прогнозирования или оценки, надо проверить его гипотезу, используя исторический анализ перед использованием.

По материалам статьи: Эдилбаев А.А. ПОВЕДЕНЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ В ФУНДАМЕНТАЛЬНОМ АНАЛИЗЕ РЫНКА АКЦИЙ // Финансовый менеджмент, 2017, № 2.

Читайте также:
Как провести анализ субкультур, имеющихся в организации, и использовать их для ее целей.
Результаты опроса, проводимого в рамках проекта «Стиль жизни среднего класса».
Иррациональность в поведение человека: на принятие решения влияет увиденное перед этим число (даже случайное).
Теория мотивации последствиями покупки учитывает возрастающую важность планирования своей жизни потребителем.
Основные роли, которые может играть персонал фирмы с точки зрения потребления ресурсов и работы с информацией.
06:15
449
RSS
Нет комментариев. Ваш будет первым!
Загрузка...
НОВЫЕ СТАТЬИ
Ребрендинг компании: этапы проведения
​Ребрендингом называют изменение фирменного стиля. Это может касаться как компании в целом, так и отдельной торговой марки.
Недостатки скоринга, как инструмента оценки платежеспособности
Кредитный скоринг — инструмент оценки платежеспособности лица, основанная на численных статистических методах.
Работа тренинговых групп: основные принципы
Вкратце опишем преимущества тренинговых групп, правила их работы, состав и ролевые позиции участников.
Использование социальных медиа на примере продвижения мегасобытий
Сегодня, помимо традиционных масс-медиа, организаторы мегасобытий увеличивают количество «точек касания» с целевой аудиторией за счет социальных медиа.
Что такое холл-тест
Холл-тест (hall-test) – это метод маркетинговых исследований, предполагающий тестирование отдельных качественных характеристик товаров в закрытом помещении (hall).
Мобильная реклама: перспективы роста
Ожидается, что к концу 2018 г. доля мобильной рекламы увеличится более чем вдвое и будет составлять 50,9% всей цифровой рекламы в мире.
Особенности поведения потребителей в социальных сетях
​В современном информационном обществе роль социальных сетей стремительно возрастает, что обуславливает их важность для продвижения товаров.
КОММЕНТАРИИ
Весь смысл статьи — в кризис снижайте цены )
При эффективном рынке фундаментальный анализ, как впрочем и технический, тоже не...
Руководитель всегда придумает, как повернуть дело в свою пользу в ущерб акционер...
Здесь нужно учитывать затраты на перепродажу лидов.
Зачем менеджеру по продажам оклад?
Древний пример. Сейчас есть коробочные корпоративные информационные системы для ...
Когда нет точной информации для принятия решения, для придания веса своему мнени...
В России значение организационной культуры переоценено
Очень много воды. Мало информации по непосредственно бюджетированию.
Я думала, что здесь о бухгалтерском учете затрат на инвестиции, а не об управлен...